Global ekonomik büyüme

“Hayatı dans ederek yaşamak tam manasıyla mümkün değil” yorumu ile global ekonomik büyümeyi pahalandıran rapora nazaran; global gerçek GSYH büyümesinin 2025-2026 periyodunda yüzde 2,8 ile mütevazı fakat istikrarlı bir artış göstermesi bekleniyor.

Gelişmiş ekonomilerde büyümenin, 2025 yılında yüzde 1,8 olacağı ve 2026 yılında yavaşça yavaşlayarak yüzde 1,7’ye gerileyeceği öngörüsü raporda yer alıyor. Gelişmekte olan ekonomilerde ise büyümenin her iki yılda da yüzde 4,1 oranında güçlü artışını sürdüreceği iddiası bulunuyor. Allianz ekonomistlerinin ABD için büyüme öngörüsü 2025 için yüzde 2,3 ve 2026 için ise yüzde 1,8. Euro Bölgesi’nin ise 2025’te yüzde 1,2 ve 2026’da yüzde 1,5 büyümesi beklendiği raporda belirtiliyor. Avrupa’da İspanya ve İrlanda üzere ülkelerin bölge ortalamasının üzerinde büyümeler kaydederek bölge ortalamasını sürükleyeceğine değinilirken, Almanya’nın da iki yıllık resesyonun akabinde mütevazı bir büyüme kaydetmesinin beklendiği söz edildi. Daha tüketim odaklı bir iktisada geçiş sürecini sürdürürken dış ticaret baskılarını da yönetmesi gereken Çin’de ise büyümenin, 2025 yılında yüzde 4,6 olması ve 2026’da yavaşlayarak yüzde 4,2’ye gerilemesi beklentiler ortasında bulunuyor.

“İstenmeyen bir şey” mi yaklaşıyor?

ABD’de seçim üzere büyük siyasi değişikliklerin, ekonomik görünümü tekrar şekillendirebileceği ve belirsizlikler yaratabileceği dikkat çeken yorumlardan. Büyük ekonomik güçler ortasındaki tansiyonların de bir kesimi olduğu jeopolitik risklerin, global istikrar için büyük bir telaş kaynağı olmaya devam ettiği rapordaki yorumlar ortasında bulunuyor. Rapora nazaran; 2025 yılının ikinci çeyreğinde ABD’nin Çin’e yönelik gümrük tarifelerini yüzde 60’a, öbür ülkeler için yüzde 10’a çıkaracağı mümkün bir ticaret savaşı ABD’de enflasyonu artırabilir ve global büyümeyi zayıflatabilir.

Öte yandan ABD’deki göçmen kısıtlamaları, temel kesimlerde iş gücü piyasalarını zorlayarak enflasyonist baskıları artırabilir. Para ünitesi müdahaleleri üzere Fed’in bağımsızlığına yönelik tehditlerin finansal riskleri kıymetli ölçüde artırabileceği de raporda yer alan olasılıklar ortasında. Ek olarak maliye siyasetlerinde çok büyük kamu harcama kesintileri yahut geniş kapsamda vergi indirimleri üzere değişikliklerin piyasanın inancını ve beklentilerini olumsuz etkileyebileceği de uzmanların yorumları ortasında bulunuyor. Rapora nazaran; Orta Doğu’da ise ABD’nin İran’a karşı daha sert bir tavır alması, büyümeyi yavaşlatabilir ve petrol fiyatlarını artırabilir. Emsal formda, ABD’nin Tayvan’a verdiği takviyesi azaltması ve bu ülkeye yönelik tarifelerin artması yarı iletken payları üzerinde olumsuz tesir yaratabilir.

Düşenin dostu olmaz

Rapora nazaran enflasyon nihayet 2025 yılında yüzde 2’ye gerileyerek para siyasetlerinin 2025 sonuna kadar gevşemeye devam etmesine imkân tanıyan bir taban oluşturdu. Uzmanlar raporda, “sonunda” merkez bankası siyasetleri enflasyonu denetim etmekten başını biraz kaldırıp büyümeyi desteklemeye yönelebilecek yorumunda bulundu. Müdafaacı önlemlerin artması ve çatışmaların sonunun gelmemesi taşıma maliyetlerinin artmasını tetikleyerek, üretim-zincirlerinde daha fazla sıkışmaya neden olup enflasyonu süreksiz olarak artırabilir. Raporda, “Fed, BoE ve AMB’nin 2026 yılı sonuna kadar siyaset faiz oranlarını evvel yüzde 3,5 sonra yüzde 3,25 ve son olarak da yüzde 2 oranlarına düşürmesi bekleniyor” sözü yer alıyor. Çok ekonomik ısınma karşısında faiz artışlarına gitmek zorunda kalan Brezilya üzere ülkeler hariç olmak üzere uzmanlar, gelişmekte olan ülkelerde de para siyasetinde temkinli bir gevşemenin başlamasını bekliyor.

Hiçbir iyilik” cezasız kalmaz

Rapora nazaran; piyasalar şimdiden merkez bankaları için besbelli bir gevşemeyi fiyatladırdığından devlet tahvili getirilerinin önümüzdeki iki yılda genel olarak sabit kalması bekleniyor. ABD’de büyük bütçe açıklarının tesirleri ve Avrupa’da hızlandırılan nakdî sıkılaşmanın, siyaset faiz oranlarının düşüşünden kaynaklanan aşağı taraflı baskıyı dengeleyeceği raporda belirtilyor.

Lakin, riskli varlıklar için görünüm büsbütün “harika” değil

Kazançlardaki toparlanma ve güçlü temel finansalların riskli varlıkların kıymet artışını desteklemeye devam etmesi, pay senetlerinin toplamda ortalama yüzde 8-10 getiri sağlaması ve kredi spreadlerinin 2025 ve 2026 boyunca istikrarlı kalması raporu hazırlayan ekonomistlerin beklentileri ortasında. Fakat, yüksek değerlemeler, ekonomik belirsizlikler ve sektörel ağırlaşma riskleri, yararları sınırlayabilir ve riskli varlıkları beklenmedik siyasi yahut ekonomik şoklara karşı kırılgan bırakabilir.

Raporda “Şirketler için belirsizlik devam ediyor” deniliyor ve siyaset değişiklikleri ile jeopolitik risklerin yarattığı zorluklara karşın, yapay zekâ ve teknoloji üzere kesimlerin büyümeye devam edeceği beklentisi vurgulanıyor. Bunlara ek olarak altyapı ve sürdürülebilir bölümlere yatırımların da artacağını öngörüsü raporda paylaşılıyor. Ticari iflasların 2025 yılında yüzde 2 oranında artacağı ve 2026 yılında yüksek düzeylerde istikrara kavuşacağı da raporda yer verilen iddialar ortasında yer alıyor.

Türkiye beklentileri

Kurumun raporunda Türkiye iktisadının 2024 yılında yüzde 2,7 oranında büyüdüğü öngörülürken, 2025 büyümesi için yüzde 2,5 ve 2026 büyümesi için yüzde 3,5 iddiası yer aldı. Kurum Türkiye’de enflasyonun görünümüne dair ise “Türkiye’de enflasyon 2026 yılına kadar çift haneli sayılarda seyredecek ve işgücü piyasasında açık oluşması durumunda gerçek maaş artışlarının şirket marjları üzerinde yarattığı zorluklar daha da çok hissedilecek.” sözlerine yer verdi.