Gelişmekte olan piyasaların lokal para cinsinden tahvilleri için umut verici başlayan yıl, Trump’ın tarifeleri ve doların güçlenmesiyle süratle bozuldu.

Fed’in Çarşamba günü faiz indirimlerine orta vermesi ve Fed Başkanı Jerome Powell’ın faizleri düşürmek için “acele etmeyeceklerini” söylemesi de yakın vakitte bu görünümün değişmeyebileceğine işaret ediyor.

Şili, Sri Lanka ve Macaristan üzere gelişmekte olan ülkelerin merkez bankaları tekrar canlanan enflasyon risklerini münasebet göstererek geçen hafta faiz oranlarını sabit tuttu.

Aralarında Loomis Sayles’in de bulunduğu kimi fon idare şirketleri, bu hafta sonu gümrük vergisi tehditleri ortaya çıkmadan evvel bile, 2025 yılının başında dolar cinsinden emsallerinden daha âlâ performans gösteren gelişen piyasalar mahallî para cinsinden tahvillerinde konum azaltmaya başlamıştı. Şirket, gelişmekte olan ülkelerde döviz cinsinden tahvillerde alım yapmayı tercih ediyor.

Bu temkinli yaklaşım son periyottaki fon akışlarında ve açığa satış yapanların faaliyetlerinde açıkça görülüyor. Geçtiğimiz hafta yaşanan hudutlu girişlere karşın, yatırımcılar bu yıl şimdiye kadar gelişen piyasalar lokal para cinsinden tahvil fonlarından yaklaşık bir milyar dolar çekti ve en büyük çıkışlar Trump idaresinin birinci misyon haftasında yaşandı.

Bloomberg tarafından derlenen datalara nazaran, mahallî para ünitesi cinsinden EM tahvillerinin ortalama getirisi son sekiz haftadır ABD Hazine tahvillerinin altında seyrediyor. Lakin Loomis Sayles’den Peter Yanulis’e nazaran gelişen piyasalarda sular nihayet durulduğunda, zayıf dolar ortamında mahallî para ünitesi tahvillerde daha âlâ performans için “bolca alan var.” ve “top artık Trump’ın alanında.”