Birçok Wall Street kredi kuruluşunun görüşüne nazaran, Çin Merkez Bankası önümüzdeki yıl yetkililerin büyümeyi destekleme ve deflasyonu durdurma uğraşlarını yoğunlaştırmasıyla birlikte on yılın en büyük faiz oranı kesintilerini gerçekleştirecek.
Goldman Sachs Group Inc. ve Morgan Stanley, 2025 yılında Çin Merkez Bankası’nın (PBOC) siyaset faizinde 40 baz puanlık kesintiler öngörenler ortasında. Bu, 2015’ten bu yana bir takvim yılındaki en büyük indirim olacak ve yedi günlük zıt repo oranını yüzde 1,1’e düşürecek. Bloomberg’in en son anketindeki medyan varsayım 30 baz puan düzeyindeydi.
Çin Merkez Bankası faiz indirimi dışında yeni dayanaklara de açık
Çin Merkez Bankası Başkanı Pan Gongsheng, artan büyüme zorluklarıyla karşı karşıya olan bir ekonomiyi canlandırmak için daha geniş manada üzerine düşeni yapmaya hazır olduğunun sinyalini verdi.
Çin, bu yüzyılın en uzun deflasyon serisini yaşıyor ve bu, PBOC faizleri düşürürken bile borçlanmanın gerçek maliyetini yüksek tutuyor. Donald Trump’ın Beyaz Saray’a dönüşü, işleri daha da kötüleştirebilecek ikinci bir ticaret savaşı tehdidi oluşturuyor.
Goldman Sachs Çin Başekonomisti Hui Shan, “Mali teşvik, gelecek yıl talebi artırmada ağır bir yük taşımak zorunda kalacak. Hem zayıf iç talepten hem de ABD tarifelerindeki muhtemel artışlardan kaynaklanan güçlü büyümeye karşı rüzgarları dengelemek için, para siyasetinde gevşeme dahil olmak üzere değerli makroekonomik gevşemenin haklı olduğunu düşünüyoruz” sözlerini kullandı.
Çin’de düşük faiz ortamı uzun mühlet kalıcı olabilir
Ekonomistler, hükümetin borçlanmayı ve harcamaları artırması ve gayrimenkul kesimindeki uzun periyodik sıkıntıları istikrara kavuşturmak için daha fazla tedbir alması davetinde bulunuyor.
Faiz indirimi varsayımları, Çin’in düşük faiz ortamının kalıcı olabileceğini gösteriyor; bu eğilim son vakitlerde tahvil piyasalarında ilgi odağı oldu. 10 yıllık devlet tahvili getirileri bu hafta rekor düzeyde birinci sefer yüzde 2’nin altına düşerken, Çin’in 30 yıllık getirisi Japonya’nın altına düştü.
Faiz oranlarını düşürmenin yanı sıra, PBOC’nin bankaların rezerv olarak ayırması gereken para ölçüsünü da azaltması bekleniyor. Deutsche Bank AG’deki ekonomistler de dahil olmak üzere kimi ekonomistler, likiditeyi özgür bırakmak için önümüzdeki yıl zarurî karşılık oranında 100 baz puanlık kesintiler öngörüyor; bu, 2024’te sağlanan kesintilerin ölçeğiyle eşleşiyor.
Tarife darbesi
ABD tarifeleri, ihracatçılar eserlerine yurtdışından alıcı bulmakta zorlanırsa ve bunun yerine dingin iç pazarda daha fazlasını satmak zorunda kalırsa ülkenin deflasyon düşüncelerini derinleştirme potansiyeli taşıyor.
Çin fiyatlarının en geniş ölçüsü olan GSYİH deflatörü, 2023’ün başından beri sıfırın altında seyrediyor ve bu da enflasyona nazaran ayarlanmış borçlanma maliyetlerini yüksek tutuyor.
PBOC tarafından öngörülen kesintiler, mevcut borçlarını finanse etmeyi kolaylaştırarak tüketiciler, şirketler ve lokal idareler üzerindeki yükü hafifletmeye yönelik bir adım olabilir.
